您目前的位置:首頁>> 寧夏文化

暴跌!“寧夏大型民企”6億債券將兌付,前首富資金鏈緊張

更新時間:2020-12-13

來源:寧夏在線

作者| 小債看市

來源| 小債看市(ID:little-bond)

作為國內最大的硅錳合金生產企業,晟晏集團2018年后沒有新債發售,但其延續規模較大并多于2021年到期。近日旗下債券多次變動被臨時清盤,引發市場廣泛關注。

01

變動 臨停

10月26日,寧夏晟晏實業集團有限公司(以下簡稱“晟晏集團”),旗下公司債“18晟晏G1”盤中臨時停牌,停牌前大跌33.26%。

上午9時32分,“18晟晏G1”交易所發生一筆84.02%的成交,報60元,成交額30萬元,偏離上一筆成交6373.18BP 。

“18晟晏G1”歷史趨勢

隨后,上交所公告稱“18晟晏G1”上午交易出現異常波動,根據有關規定,自2020年10月26日09時32分開始暫停其交易,自2020年10月26日14時57凌晨完全恢復交易。

值得注意的是,這不是“18晟晏G1”近日首次異動后臨停了。

10月23日,上交所兩次暫?!?8晟晏G1”交易,自當日14時57凌晨完全恢復交易,臨停前“18晟晏G1”分別跌近23%和35%。

基本條款

“18晟晏G1”發行于2018年9月,當前余額6億元,票息7.50%,期限為5(3+2)年,附第3年末發行人下調票面利率選擇權及投資者回售選擇權,籌措資金用途為償還債務有息債務及補充運營資金,將于2023年9月27日到期。

同時,晟晏集團旗下“16晟晏債”等多只債券也發生背離較大成交。

《小債看市》統計資料,目前晟晏集團存續債券5只,延續規模12.19億元,其中4只債券將于2021年到期,其面臨短期集中兌付壓力較小。

存續債券到期分布

在信用評級方面,晟晏集團主體和相關債項最新評級均為AA,評級未來發展為“平穩”。

02

流動性緊繃

據官網講解,晟晏集團成立于2000年,坐落在寧夏回族自治區銀川市,主要從事錳鐵多金屬伴生礦的綜合利用、硅錳合金的生產和銷售以及煤制品的加工業務。

晟晏集團是我國僅次于的硅錳合金生產企業,擁有2項錳礦采礦權和1項錳礦探礦權,已開發利用錳礦地質儲量7400萬噸,可采儲量為6300萬噸。

晟晏集團官網

從股權結構上看,自然人楊斌持有人晟晏集團77.67%股權,為公司控股股東及實際掌控人。

2019年,寧夏產業基金注冊資本淪為晟晏集團第二大股東,股權比例為22.22%;公司第三大股東楊文茂與楊斌為父子關系,持有0.11%的股份。

股權結構圖

近年來,由于硅錳合金產品價格暴跌、業務毛利潤上升,晟晏集團盈利能力持續下滑。

2019年,晟晏集團構建營業收入68.32億元,同比快速增長4.36%;實現歸母凈利潤5.71億元,同比下滑26.69%;今年上半年疊加疫情影響,其產銷量大幅下滑,歸母凈利潤再次下滑18.32%。

實現歸母凈利潤情況

截至最新報告期,晟晏集團總資產為150.81億元,總負債68.07億元,凈資產82.74億元,資產負債率45.14%。

《小債看市》分析債務結構發現,晟晏集團主要以流動負債居多,占到總負債的65%。流動負債主要為應付票據及應付賬款,其一年內到期的短期負債有17.54億元。

然而,相較于較短債規模,晟晏集團現金流已經聞訊,其賬上貨幣資金只有2.87億元,較2019年末大降64%,現金短債比為16%,短期債務壓力極大。

在備用資金方面,截至今年6月末晟晏集團銀行授信總額為37.8億元,未使用授信額度為8.53億元,可見其財務彈性一般。

銀行授信情況

值得一提的是,晟晏集團可以獲得一定政府補助,但對其經營影響較小。

2019年,晟晏集團共收到政府補助8800萬元,其中包括硅錳合金礦熱爐預熱龍項目基金等與資產相關政府補助金300萬元,以及財政獎勵資金等8500萬元。

在負債方面,晟晏集團還有23.88億非流動負債,主要為應付債券16.18億元,其整體有息負債規模有53.79億元,帶息負債比為79%。

值得注意的是,晟晏集團帶息負債占比較高,且高于行業平均值,以至于其融資成本高企,2019年財務費用高達4.27億元,對公司利潤形成較小風化。

財務費用高企

盈利能力下滑,流動性吃緊的晟晏集團,其債務資金依賴外部融資。從融資渠道上看,晟晏集團除了發債和借款,還有14次出租融資、3次應收賬款融資以及3次股權質押融資方式。

然而,近年來晟晏集團籌資性現金流凈額已由凈流入轉為清凈流入狀態,2019年和今年上半年分別清凈流出8.29億和1.07億元,說明其外部融資環境好轉。

籌資性現金流情況

另外,晟晏集團受限資產規模較大,不利于資產流動性。

截至今年6月末,晟晏集團有限資產有24.33億元,占當期凈資產的29%,有限資產主要為固定資產,用作為母公司及子公司獲得借款提供的抵押借貸。

從資產質量方面看,晟晏集團應收賬款和存貨規模較大,截至今年6月末分別為18.2億和20.27億元,對資金形成較大占用,并且其存貨周轉率正處于行業較低水平,周轉效率有待提高。

總得來看,晟晏集團盈利能力持續下降,流動性異常緊繃;有息負債高企,短期存在一定集中兌付壓力;另外公司實際掌控人楊斌持有公司股權質押比例仍很高。

03

“寧夏首富”

2000年,年僅25歲的楊斌進入煤炭行業,他從一個規模不大的洗煤廠起步,逐步擴大生產規模,正式成立晟晏煤制品公司。

后來,楊斌先后投資兼并并購“僵尸企業”45家,淪為全國錳系合金行業產品質量和經濟效益突出的硅錳冶金生產標桿企業。

2009年3月,楊斌收購寧夏晟晏實業集團福華冶金有限公司后,經寧夏回族自治區工商行政管理局批準后,晟晏集團正式成立。

晟晏集團董事長楊斌(中)

隨著晟晏集團不斷發展壯大,楊斌家族的財富也水漲船高。

據《2015胡潤百富榜》表明,當年楊斌家族以76億元淪為“寧夏首富”,全國排名451名。

不過,隨后楊斌家族財富卻快速下降。2016年-2019年,楊斌家族身家分別為30億、35億、40億和42億元,可見其財富縮水不少。

2019年,寧夏國資增資2億元,成為晟晏集團第二大股東,股權22.22%。據報寧夏產業引導基金是政府出資成立并按市場化方式運作的政策性基金。

近年來,晟晏集團減緩產業升級,構建了“錳鐵礦產資源研發--富錳渣--含錳生鐵--硅錳合金--中碳錳鐵--低微碳合金--能源發電--鐵路專線運輸”為一體的全產業鏈、全系列產品循環經濟生產體系。

依托較為原始的循環經濟產業鏈,晟晏集團已淪為國內僅次于的硅錳合金生產企業。

然而,硅錳合金經營效益受上下游影響較小,其作為鋼鐵生產的脫氧劑和合金劑中間漆,同時也是中低碳錳鐵生產的主要原料,市場需求受鋼鐵行業影響較小。

晟晏集團財務規模較小,債務率不高但結構一般,主要銀行信貸偏短期,近兩年沒有新發債券但延續規模較大,并多于2021年到期,其周轉壓力值得注意。


vidaglow vidaglow vidaglow 口服美容品牌 口服美容品牌 口服美容品牌
上一篇:固原市原州區人民法院公開宣判馬小兵等22人涉黑案_政務_澎湃新聞-The Paper 下一篇:寧夏銀川市“毒涼皮”案一審宣判 兩被告各獲刑3年5個月-中國質量新聞網

推薦文章

寧夏文旅扶貧:黃河邊上星光村有了煙火和光輝

人間煙火氣,最撫凡人心。昔日僻靜...

(*^▽^*)MG马戏团_官方版 北京快乐8qq彩票 开元棋牌哪里的平台 mg手游电子 上海快3三同号推荐预测 吉利分分彩平台 hi彩分分彩走势图 三分赛车计划精准版 中国足球即时比分 微信捕鱼注册送三元 新疆时时彩五号走势图 ag真人赌场 绝地求生亚服更新下载 福彩3d奇数大数走势图 亿客隆 幸运赛车万能码 青海11选5前三直遗漏